お疲れ様です、TATSUです。
今回は、
- オリックス不動産投資法人（8954）
を取り上げたいと思います。
前回のREIT紹介記事はこちら
日本初の総合型REIT！オリックス不動産投資法人
引用：企業HP
基本情報
オリックス不動産投資法人（以下：オリックス）は
日本初の総合型REITとして上場し、オフィスを主体に
都市部のホテルや、商業施設、大型レジデンスを主に取り扱うREITです。
投資情報
決算月（２月・８月）
上位物件・テナント
ホテル ユニバーサル ポート（ホテル）340億円
東京ベイ舞浜ホテル ファーストリゾート（ホテル）268億円
アークヒルズ サウスタワー（オフィス）220億円
オリックス赤坂2丁目ビル（オフィス）219億円
ウエストパークタワー池袋（住宅）205億円
旗艦物件は大阪
あのユニバーサル・スタジオジャパンのすぐ傍に建っている、USJ公式のホテル
第２位には東京ディズニーランドのすぐ傍と、テーマパーク観光に力が入っていますね
物件構成比率
2013年～2017年の間、積極的な公募増資により資産規模を急拡大してきました。
引用：公式HP
19年以降は、物件の入れ替えによる収益性の改善や、
物件のバリューアップによる資産価値の向上で、徐々に規模を伸ばしています。
資産と含み益の伸びグラフ
トピック
✅４月に札幌のオフィス＆福岡のレジデンスを取得（リンク付き）
✅オフィスは角という事で視認性がとてもよく、清潔感もあり、JRや地下鉄の駅が物凄く近い優れた立地
（他REITでも推されていたように、札幌のオフィス需要は良いとの事）
✅福岡のレジデンスも、需要が高めとされるシングルタイプ（単身用）
ドラッグストアやスーパーが近く、生活拠点として優れている
より安く、長期であればあるほど、『良い』と周囲から思われる所、
確かに金利はさがったものの、期間も短縮されては財務負担的に大丈夫なのでしょうか？
指標コメント
分配金利回り：4.25% 標準的
2021年に一時的な減配を喫するも、事前予想より200円程上昇
2年ぶりに1期辺りの分配金が4000円台に回帰しました。
含み益：約2,134億円（34.5％） 非常に高い
オフィス含み益の平均値がまさにこれ
メインのオフィスの含み益が高いので、入換えによる利益が期待できます。
その他、住居は５０％強の含み益、物流施設は８０％近くと、比重は少ないものの価値が高いです。
NOI利回り：4.88％ 標準的（僅かに下）
商業施設の収益性が６％近くと高めです。
主力のオフィスの埋め戻しは進んでいますが、賃料の据置き90%で減額圧力も強い。
2期連続で大きく電気料金負担が増えて、価格転嫁が検討中なのも響いています。
都市部の商業施設も、オフィス以上にリーシングが厳しいようです。
NAV倍率：090 やや割安
おすすめか？
オススメレベル：
希望投資口：168,000円（利回り4.5％）
様子見寄りですが”アリ”だと思います。
所感になりますが、同じクラスの投資口価格、利回り、割安度などの各種指標を考えると、
野村不動産マスターファンドが、目の上のタンコブと言った感じでしょうか。
・商業施設の空き室がやや多め
などの要因が重なって、予想の家賃収入は前期から据置きになっています。
もし決算で上方修正がかかってくれると、もっと印象は宜しいかと。
まとめのパッと見指標（リニューアル）
オリックス
以上になります。
REITに関心を持って頂けたら幸いです。
前回のREIT紹介記事はこちら
こちらのグループに参加中
